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Sky Deutschland weiterer Kapitalbedarf erwartet
14.07.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000 / WKN SKYD00) nach wie vor mit dem Rating "verkaufen".
Lege man die Aktienkursentwicklung der letzten Monate zugrunde, müsse sich Sky operativ deutlich verbessert haben und gute Wachstumsaussichten besitzen. Gerade das Gegenteil sei aus Sicht der Analysten jedoch der Fall: Bis zum Ende des Jahres 2012 dürfte ihres Erachtens das Eigenkapital aufgezehrt sein. Damit sollte sich die Situation bezüglich der liquiden Mittel des Unternehmens verschärfen. Dadurch sei es wahrscheinlich, dass dem Unternehmen weiter Eigenkapital zugeführt werden müsse, in Form einer Kapitalerhöhung, einer Wandelanleihe oder als Gesellschafterdarlehen.
Zudem würden die Analysten nicht sehen, dass Sky auf absehbare Zeit die Gewinnzone erreichen werde. Nur unter der Prämisse massiven Kunden- (+33%) und ARPU-Wachstums (+18%) könnte ein Break-even im Jahr 2015 möglich sein. Dies setze jedoch voraus, dass Sky eine noch höhere Exklusivität bei den Bundesligarechten durchsetzen könne. Ein aktuell schwer vorstellbares Unterfangen.
Sollte in einem Best-case Scenario der Turn-around dennoch gelingen, sei es wahrscheinlich, dass die News Corp. (ISIN US65248E1047 / WKN A0DLJU) durch das Ziehen der Wandelanleihe 53,9 Mio. neue Aktien schaffe und ihren Anteil am Unternehmen auf über 53% ausbaue. Mit entsprechender Verwässerung der Minderheitsaktionäre.
In jedem Falle scheine den Analysten ein Investment nicht ratsam. Die Bewertung bestätige dies: Mit ihrem DCF-Modell würden die Analysten auf einen fairen Wert je Anteilsschein von rund 2,00 EUR kommen. Eine Analyse über den Peer-Group-Vergleich ergebe ihres Erachtens keinen Sinn, da zu viele Variabeln bei Sky Deutschland negativ ausfallen würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Sky Deutschland weiterhin mit "verkaufen" und einem Kursziel von 2,00 EUR ein. (Analyse vom 14.07.2011) (14.07.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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